公募积极探索管理费新模式继浮动费率后再尝试让利型产品

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公募积极探索管理费新模式继浮动费率后再尝试让利型产品

2023-07-10 18:19:14 来源：读创

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读创/深圳商报记者詹钰叶

公募基金在优化费率结构上进行了多种创新探索。除主动权益基金降低费率外，对于投资者来说还有一则好消息：有传言称，十余家公募去年8月份上报的“让利型”基金将拿到批文。

于去年4月发布的《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》提出“积极推动管理人合理让利型产品等创新产品发展”。随后，易方达基金、华夏基金、博时基金、中欧基金、工银瑞信基金等超过13家基金公司上报了相关产品方案，多为偏股混合型产品。消息称以上“让利型”基金有望获批，将以特定形式管理模式进行，管理费按照业绩分档收费。此外，近期还有部分公募机构正在积极上报让利型三年期定开公募产品。

目前已上报的“让利型”基金主要有三大方向，一是与投资者持有时间挂钩的产品，根据投资者持有产品份额时间分档收取管理费，即投资者持有这类基金份额的时间越长、支付的费率水平越低；二是与规模挂钩的产品，即按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大、适用的费率水平越低；三是与业绩挂钩的浮动费率产品，即按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平双向浮动，当收益表现不达约定水平时，管理费水平适当向下浮动，收益表现超越约定基准时，管理费水平适当向上浮动。有基金人士表示，具体产品实施的让利模式需要等待《产品招募说明书》相关公告的发布。

更早之前，公募机构还推出了浮动管理费型产品：早在2002年，采取管理费浮动模式的博时价值增长成立。浮动费率是指当基金业绩优于一定标准时，管理费率向上浮动；反之则向下浮动。这一模式能够增强基金管理人和投资者的利益一致性，在提升投资者投资体验的同时也鼓励公募管理人不断提升投资与营销能力。

与待批的“让利型”基金不同，存量的浮动管理费型产品多是在以实现收益的基础上再累加部分收益作为管理费计提，业内将此视作一种激励措施。据同花顺数据，截至目前，采取浮动费率模式的产品共有96只，从中长期业绩来看，部分产品收获喜人：最近三年收益方面，景顺长城价值领航两年持有混合、中欧成长优选混合A、金鹰民族新兴混合、富国阿尔法两年持有期混合等收益率超过20%，在同类基金（一级分类）中排名居前；最近五年收益方面，金鹰民族新兴混合收益超165%，在同类基金中排名靠前，中欧精选定期开放混合A、中欧成长优选混合A与银华回报灵活配置定期开放混合发起式收益超过50%。

中信证券非银行金融业联席首席分析师童成墩认为，合理的浮动费率设计有助于鼓励基民长期持有、鼓励基金经理长期投资逆向投资等，有助于基金公司摒弃一味地追求规模发展和重新发、轻持营的弊端，为探索差异化经营提供更多可能性。同时，他也指出，费率水平已经不是影响公募基金行业高质量发展的主要因素，差距主要在于资金端和资产端要素。从目前实际情况看，我国公募基金行业与发达市场的差距主要体现在资金端和资产端要素，包括优质底层资产供给不足、长期资金来源占比低、资产配置类产品占比低、投顾服务收入还没形成等方面，这导致了我国基金公司经营方式上相对同质、市场集中度相对较低、产业链地位比较差、科技能力相对欠缺。

审读：孙世建

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